1999年 沃伦 究竟哪儿出了问题?
作者:博亚体育app下载 发布时间:2021-11-16 05:15
本文摘要:“推广新行业是一个美妙的事情因为他们是很是容易推广的。究竟说服人们投资寻常的产物会很难。 实际上要推广一个庞大的产物很是容易即便该产物的投资会带来损失因为没有定量规则的限制人们还会继续投资。这让我想起一个石油探勘者的故事。” 这是巴菲特一生中最难过的一段时间。 1999年夏天《时代》周刊果然在封面羞辱巴菲特:“沃伦究竟哪儿出了问题?” 沃伦 - 巴菲特是网络股最大的看空者之一可是事实似乎证明他这次真的看错了。从1999 年下半年开始网络股似乎成了唯一的热门股。 适口可乐?

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“推广新行业是一个美妙的事情因为他们是很是容易推广的。究竟说服人们投资寻常的产物会很难。

实际上要推广一个庞大的产物很是容易即便该产物的投资会带来损失因为没有定量规则的限制人们还会继续投资。这让我想起一个石油探勘者的故事。”

这是巴菲特一生中最难过的一段时间。

1999年夏天《时代》周刊果然在封面羞辱巴菲特:“沃伦究竟哪儿出了问题?”沃伦-巴菲特是网络股最大的看空者之一可是事实似乎证明他这次真的看错了。从1999年下半年开始网络股似乎成了唯一的热门股。

适口可乐?听起来似乎是上上个世纪的名词了。

“只有三种手段能够保证股票市场以每年10%的幅度上升。”巴菲特说“一是利率下跌并保持在历史低位上;二是经济增长的大部门结果都回馈给了投资者而非雇员、政府以及其它;或者整个经济体的增长速度凌驾以往。

”但巴菲特把这三个假设都称之为“异想天开”。

“一个石油勘探者死后进了天堂圣彼得对他说:‘你切合所有的条件但这里人以群分石油勘探者的居住区已经满了我没有地方提供应你。’商人问:‘您不介意我说五个字吧’。

‘可以。’于是商人把手拢在嘴边高声说:‘地狱里有油!’所有的石油勘探者都直往下冲地方被腾空了。圣彼得说好吧现在这块地方全都是你的了。

商人停了一会儿说:‘哦不了我还是随着他们去地狱吧究竟空穴不来风。’”

“我告诉你们如果其时试飞小鹰号时我在场我一定会有勇气把怀特兄弟击落我会为未来的资本家们这么做。”

事实上为了这场闭幕演讲巴菲特已经准备了数周。他认为人们在股票市场里的生意业务并不是像在赌场那样简朴拿筹码下注股市里的筹码代表着商业。

他想到了全部筹码到底价值几何。接下来他开始翻检历史。

这已经不是第一次一种新科技来把股票市场搞得天翻地覆了——铁路、电报、电话、汽车、飞机、电视:所有把事物更快联接在一起的革命性方式——可是有几多让投资者赚得盆满钵满呢?这是巴菲特在演讲里要讲述的。

配景:自1980年月以来美国知名投资银行家赫伯特·艾伦在爱达荷州的太阳谷 (Sun valley)举行的媒体岑岭会就已成为媒体、科技以及投资富翁界的一大盛事。巴菲特把为期一周的太阳谷峰会看成自己真正放松和家庭聚会的一个好契机。

除了偶然打一下高尔夫和桥牌以及少数的社交运动峰会的大多数时间他都市把自己关在房间里看商业新闻。

“我现在要讲股票价值分析我禁绝备谈论如何预测下个月或明年的股市走势价值分析并不等同于预测。”巴菲特如此开头“短期来看股票市场是投票机但恒久看来它更像是称重机。最终称重时机胜出但短期内会是由投票的筹码左右。

不外其投票机制却很是不民主。不幸的是正如你们所知它并没有对投票资格举行认证。”

巴菲特在这封一年一度的信中自我品评道:“我唯一的作业是资本设置(Capital Allocation), 而1999年我这门作业的结果是'D'.”伯克夏哈撒维公司1999年的净利润从去年的28亿美元骤降到15.6亿美元这主要是因为巴菲特的重仓股体现差劲:Dairy Queen(美国最大的乳制品公司之一), Geico Insurance(保险公司)适口可乐 迪斯尼和美国运通。

这些股票在1999年的体现只能用“恶心”来形容在科技股疯涨100%的年月它们却在下跌。1999年头伯克夏哈撒维的股价曾到达80300美元到了2000年头却只有50900美元下跌近40%。

巴菲特接着展示另一张幻灯片。

“20世纪上半叶另一项最伟大的发现:飞机。从1919年到1939年一共降生了约200家飞机制造公司。如果你其时看到莱特兄弟试飞小鹰号你肯定会为其时航空业的投资前景激动不已。

可是事实上停止1992年所有航空公司的合并净利是零没错连一毛钱也没赚过。”

“在1964年到1981年的17年间我们的经济体扩张了5倍财富500强企业的销售额也增长了5倍可是股票市场却险些没有增长。”

巴菲特语速很快带着鼻音。他把伊索与他所视为荒谬绝伦的1990年月大牛市相比1990年月公司利润与此前并没有显着增长但因为低利率林里的鸟很贵人们不愿意要现金—手中鸟而是以前所未有的价钱去买那些在森林中的鸟。

巴菲特将这称之为“贪婪因素”。

但一些人认为自己。


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